“牛”转天地：进口牛肉价格高位回落中长期仍有上行空间

  【导语】5月进口牛肉价格结束上涨初次回落。据卓创资讯监测，到5月21日，巴西精品八件套环比下降0.66%。本轮价格回调是冻品库存高企、消费冷季、下流高价冲突等多重要素共振，但支撑进口牛肉价格的底层逻辑并未改动——配额盈利衰退、海外供应收紧、国内产能去化。卓创资讯估计，短期价格再跌有限，中长期配额耗尽和本钱抬升，价格重心有望再度上移。

  据卓创资讯数据监测，进口牛肉价格自5月上旬起呈现十分显着的回调痕迹。此前，受进口配额方针落地引发的会集抢占配额驱动以及运费本钱抬升，进口牛肉价格一路走高。到5月22日，进口牛肉主力产品“牛前八件套”商场买卖均价为56.88元/公斤，环比下滑0.66%。回调中心逻辑在于：前期配额抢运导致库存继续累积，而终端对高价承受度下降，叠加5月高温气候按捺牛肉消费，多重利空共振致使价格承压。

  巴西作为我国进口来历榜首大国，其价格、根本面状况亦影响国内进口牛肉价格动摇及进口本钱。图2来看，据CEPEA数据发布，巴西活牛胴体价格指数期呈现阶段性回调，亦是本轮进口牛肉价格回落的源头驱动之一。回调原因有二：一是巴西季节性会集出栏，以及配额耗费速度不及职业预期，进口商积极性出货心情添加；二是我国进口商对后续收购持张望心情，收购量削减张望居多，导致巴西活牛的需求端承压。

  从到港节奏来看，巴西等首要出口国前期抢运的牛肉于5月构成会集到港顶峰，阶段性供应压力显着开释。据海关总署计算，2026年1—4月我国累计进口牛肉110.67万吨，同比添加22.45%，创前史同期最高纪录。其间，巴西一国前4个月对华出口即达61.29万吨，同比增幅高达53.60%，占同期我国进口总量的55.40%。进口商在配额额度逐渐消化的节奏下，加快履行前期合同，很多货源会集于5月到港，短期内冻品商场呈现显着的供应过剩格式，港口冷库库容率逐渐攀升，部分区域呈现胀库压力。

  与此同时，美国牛肉输华方针呈现阶段性松动，进一步扰动商场预期。随同中美交易对线家美国牛肉企业输华准入资历，累计康复有用输华状况的美国工厂达408家。虽然美国对华牛肉出口此前受多重要素按捺，但准入规模的扩展显着强化了部分商场主体对未来供应增量开释的预期，短期内对进口牛肉商场心情构成边沿限制。

  据卓创资讯样本监测，到5月中下旬，全国重点样本库存量较2025年添加约9.28%。这一方面反映了一季度会集到港的滞后消化压力，另一方面也标明终端需求承受才能相对有限。若后续消费冷季连续，去库节奏将面对进一步放缓的危险，估计9月份配额逐渐耗费结束，商场或会迎往来不断库存阶段。

  5月为肉类消费传统冷季，终端走货速度放缓，进口商出货节奏一般。下流加工公司对高价冻品的承受度下降，收购趋于慎重，部分企业以消化库存为主，新增订单削减。在此布景下，进口交易商为回笼资金降价出货，进一步加快了价格的短期调整。此外，猪肉价格低位运转、白条鸡价格亦保持低位，加快了餐饮和家庭消费中平价蛋白对牛肉的代替效应，在某些特定的程度上按捺了冻品的全体需求，也限制了进口牛肉的提价空间。

  2026年5月底至6月中下旬，进口牛肉商场或连续震动调整，价格有望在56-59元/公斤区间运转，继续大跌概率较低。跟着三四季度巴西、澳大利亚等国对华免税配额连续触及红线，下半年进口牛肉商场将进入“配额见底、本钱跃升”的新阶段。配额定55.00%高额关税将实质性举高到岸本钱，叠加国内产能收紧、能繁母牛去化效应继续开释，进口端“量减价增”格式根本建立，价格中枢有望温文上移。